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期货市场：纸浆期货合约SP2605，昨日整体行情在50点的区间内横盘震荡整理，日盘收于5362元/吨，较前收上涨0元/吨（或+0.00%），加权成交量20.5万手，减少22.6万手，加权持仓量33.4万手，增加0.70手；隔夜开于5362点，随后小幅震荡走低，最终夜盘收于5340点，较昨收下跌22点（或-0.41%）。
储存与持单：当前纸浆期货仓单12.76万吨，减少9550吨，大多数来源于山东青岛国际物流仓库减少13435吨，江苏常熟威特隆仓库减少3885吨；根据上期所多空持仓数据对比，当前所有纸浆合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单20.13万手，增加3086手，持有纸浆期货多单18.31万手，增加1674手，当前净持空单18182手，增加1412手。
产业市场：昨日纸浆现货市场阔叶浆价格出现小幅下跌，其中山东地区针叶浆银星报价5450元/吨，阔叶浆金鱼报价4650元/吨（下跌50元/吨）；本色浆金星5000元/吨，化机浆昆河3800元/吨，西南地区竹浆5100元/吨，华南地区甘蔗浆4200元/吨；双胶纸山东云豹报价4650元/吨（下跌100元/吨），生活用纸、铜版纸和白卡纸市场行情报价持稳；生活用纸市场，下游需求未见明显起色，纸企出货状况一般，行业开工率变动不大；双胶纸市场，下游消费趋于平淡，行业盈利情况欠佳，企业挺价意愿偏强；铜版纸市场，社会印刷广告宣传订单一般，用户普遍按需采购，未出现节前集中备货的迹象；白卡纸市场，今日广西北海纸厂计划停机检修10天，福建漳州纸厂计划3月上旬停机检修12天，个别大厂发函通知上调3月份报价。
总体来看：国产浆企装置维持正常排产，国内港口库存量小幅波动，下游原纸需求提振动力不足，维持刚需采买为主，纸企毛利润继续走弱，行业开工率较低，市场缺乏强劲指引，期货盘面近期呈弱势震荡走势。
策略：由于下游需求提振动力不足，正信期货预计纸浆期货合约SP2605，今日白天至晚间，将在5280-5420区间震荡为主；操作上，在盘中下跌遇支撑反弹时或者上涨受阻回落时，择机以区间思路短线操作为主，需注意风控保护。
终端负荷持续走弱，下游聚酯企业检修范围逐步扩大，供需有较强累库预期，外围缺乏新的利好驱动，预计短期PTA承压下行。1月19日，市场缺乏新的驱动，现货价格震荡偏强，基差窄幅走强；PTA现货价格+12在4972元/吨，现货基差+3在2605-64；1月主港交割05贴水63-65有成交，2月主港交割05贴水55-58；加工费方面，PX收在879美元/吨，PTA现货加工费至323.39元/吨。
1月19日，PTA产能利用率较16日75.83%；聚酯产能利用率84%，较16日-0.41%。截至1月15日江浙地区化纤织造综合开工率为54.94%，较上期数据-2.95%；终端织造订单天数中等水准7.73天，较上周-0.96天。当前织造行业已步入传统淡季，终端需求明显走弱。国内新订单跟进乏力，受需求收缩影响，下游采购积极性持续低迷，企业成品库存逐步累积。织造厂商对后市预期偏谨慎，部分企业已陆续安排停机检修，行业开机率阶段性回落。
总结来看：地缘扰动仍存，PTA供应小幅缩量，但织造负荷持续下滑，聚酯减产增加，PTA供需转为累库，且近期加工费保持高位，供需转弱预期较强。
策略：地缘扰动仍存，但终端持续降负，聚酯检修范围扩大，PTA供需转为累库，且近期加工费保持高位，供需转弱，预计短期PTA承压下行。
供应有所降低，但临近春节需求同步下降，供需累库下，预计短期乙二醇延续震荡格局。1月19日，张家港现货在3635附近低开，盘中大部分时间维持在开盘价附近窄幅整理，至收盘时现货在3635附近商谈；张家港乙二醇收盘价格下降37元/吨至3638元/吨，华南市场收盘送到价格下降20元/吨至3800元/吨；基差方面，基差偏强，早盘在05-128附近之后走强至05-120附近。
1月19日，聚酯产能利用率84%，较16日-0.41%。截至1月15日江浙地区化纤织造综合开工率为54.94%，较上期数据-2.95%；终端织造订单天数中等水准7.73天，较上周-0.96天。当前织造行业已步入传统淡季，终端需求明显走弱。国内新订单跟进乏力，受需求收缩影响，下游采购积极性持续低迷，企业成品库存逐步累积。织造厂商对后市预期偏谨慎，部分企业已陆续安排停机检修，行业开机率阶段性回落。
总体来看，乙二醇成本影响持续弱化，供应端国产量预期减少，进口货到货下降，总供应预计下降，需求端聚酯产量预计下滑，供需双弱格局下驱动不强。
策略：乙二醇成本影响持续弱化，供应端来看存在经济效益原因降负机率，但聚酯进入淡季，预计短期乙二醇延续震荡格局。
国内纯苯需求小幅回升，但进口保持高位，社会库存继续累积，预计短期纯苯震荡运行。1月19日，BZ2603合约收盘价5827元/吨（以收盘价看，较上一交易日+171元/吨，涨幅3%）。现货方面，纯苯基差买盘为主，贸易商出货，换货商谈活跃，月差持稳。现货成交区间5600-5710，1下5630-5750。
库存方面，截至2026年1月19日，江苏纯苯港口样本商业仓库存储的总量29.7万吨，较上期去库2.7万吨，环比下降8.33%。
需求方面，苯乙烯、苯酚带动下游总对纯苯总体需求提升，下游苯乙烯出口带动苯乙烯工厂买纯苯锁定利润，纯苯需求提升。现货方面，苯乙烯持货商出货谨慎，远期基差持稳，换货月差略微走缩5块。现货02+120~+150商谈；换货方面，1换2升水30~40商谈；现货商谈7310-7460，1下7310-7460。
总结来看：纯苯国内产量以及下游需求均有小幅提升，进口货保持高位，社会库存延续累库，且海外供应延续过剩，拖累国内价格。
策略：国内供需平衡表边际好转，但港口库存保持高位，且海外供应延续过剩，地缘扰动频发，预计短期纯苯震荡运行。
昨日PVC期货区间震荡，现货市场行情报价略偏弱整理，点价成交有价格上的优势，下游采购积极性不高，现货市场成交一般。5型电石料，华东自提4540-4640元/吨，华南自提4530-4580元/吨，河北送到4350-4450元/吨，山东送到4480-4560元/吨。供应端：本周新增1家企业检修，但部分检修恢复，行业开工窄幅波动，关注高成本企业的开工变化。短期社会库存环比继续增加且绝对值仍在高位，整体供应量相对充裕。成本端：周末至今电石出厂价涨后持稳运行，多数电石厂避峰生产叠加下游备货需求增加，带动主产区出货持续顺畅；下游为保障到货部分采购价窄幅上调，其余稳价观望。短期外采电石PVC企业亏损环比略增，烧碱价格稳中略跌，华东烧碱/PVC一体化略亏，但成本支撑作用一般，持续关注一体化企业利润状况。需求端：国内制品企业订单变动不大，下游逢低补货，追涨积极性不高，价格暂难向下传导。短期出口新接订单有所增加，关注后续持续性以及海外报价情况，不过出口对市场难有明显支撑。
策略：PVC基本面变化不大，出口或将阶段性缓解供应压力，但下游需求存季节性走弱。国内中期存宏观政策预期，PVC依旧处于弱现实和强预期博弈之中，低位震荡为主。
昨日纯碱盘面区间震荡，现货市场走势淡稳，价格无明显波动，成交气氛一般，主要区域重碱价格：华北送到1250，华东送到1230，华中送到1230，西北出厂880，东北送到1400，西南送到1300，华南送到1400。供给端：短期个别企业负荷下降，但在存量开工相对偏高以及新产能逐步放量下，总体供应将延续高位；碱厂待发订单略降，短期厂家库存窄幅下降但绝对量处于偏高位。需求端：纯碱下游需求一般，保持低价按需补库，近期有下游节前补库，发货量增加。重碱下游整体现状仍偏弱，近期浮法玻璃及光伏玻璃在产产能略降，整体刚需消费波动不大，由于中下游存有一定库存，后续春节前补库带来的持续性驱动有限。昨日浮法玻璃现货价格1099，环比+2，沙河价格多数稳定，需求偏淡，市场成交灵活；周末至今华东价格淡稳运行，部分地区受下雪影响，出货受限，区域产销存在分歧；华中稳价出货为主，市场观望情绪浓厚；华南小部分价格提涨，下游刚需采购为主。
策略：短期市场情绪一般，纯碱基本面支撑不足，可暂时观望或以反套尝试。在供大于求格局未有显著改善下，中期趋势仍以逢反弹偏空思路对待。
上个交易日，玻璃主力05合约收盘价1070吨（以收盘价看，较上一交易日-33元/吨，或-2.99%），夜盘震荡。现货方面，沙河安全报价1040元/吨（较上一交易日+0元/吨）。宏观事件频发，自身基本面仍承压。
供需方面：浮法玻璃在产日熔量为15.07万吨，环比+0.45%万吨。浮法玻璃周产量105.23万吨，环比-0.65%。浮法玻璃开工率为71.38%，环比-0.58%，产能利用率为75.14%，环比-0.49%。1月至今冷修2条产线条产线吨）。库存方面：全国浮法玻璃样本企业总库存5301.3万重箱，环比-4.51%。利润方面：煤制气制浮法玻璃利润-69.01元/吨（-4.82）；天然气制浮法玻璃利润-164.4元/吨（+22）；以石油焦制浮法玻璃利润3.93元/吨（+9.71）。行业利润短期持稳。宏观情绪：宏观事件冲击加剧，情绪反复。
策略：现货小幅去库，终端需求后续或将放缓，基本面后续或仍有转弱压力。短期，宏观事件频发，关注脉冲式影响。
上个交易日，工业硅主力05合约收盘价8845元/吨（以收盘价看，+240元/吨，+2.79%）。现货参考价格9580元/吨（-0元/吨）。下游消息刺激反复，但工业硅自身基本面仍偏弱。
供需方面：工业硅产量72480吨，环比-0.34%；总库存404100吨，环比-0.12%；行业平均成本新疆地区10376.92元/吨，四川地区11325元/吨；综合毛利新疆地区-284.62元/吨，四川地区-750元/吨；较前期行业生产利润持平。短期去库速度放缓，总库存仍在高位，下游采购心态保持谨慎。
策略：现货市场整体仍相对偏弱，近期反内卷预期或有再起，关注整体情绪下对盘面工业硅的拉动。中期则关注光伏出口情况。
1月19日，NYMEX美原油3月合约结算价为每桶59.43美元，涨0.09美元（+0.15%）； ICE布油03月合约结算价为每桶64.94美元，跌0.19美元（-0.3%）。伊朗国内逐渐平息，油价降波等待驱动。
供应端：地缘方面，以色列总理内塔尼亚胡称如果伊朗攻击以色列，将予以强有力回击。伊朗治安部队司令拉丹表示，近期伊朗发生抗议和骚乱后，伊朗政府完全恢复了各城市的秩序。美国总统特朗普通过社交平台称，因格陵兰岛问题，自今年2月1日起，对欧洲八国向美国出口的所有商品都将被加征10%的关税。美国方面，美国至1月16日当周石油钻井总数 410口，前值409口。欧佩克方面，欧佩克+同意第一季度暂停增产，欧佩克+12月产量较计划少78万桶/日，将于2月1日举行下一次会议。
需求端：高频数据分析来看，最新美国成品油需求虽好转但成色仍不及去年同期，继续偏弱运行，同时大幅累库，炼厂开工超预期回升至95.3%，但加工量仅稳定，成品油需求和加工需求的小幅修复均难以缓解原油端的累库。
总结：伊朗局势逐渐平息，随着原油不断累库，基本面依旧偏弱，关注地缘消退后的逢高抛空机会，关注期权熊市价差策略。中期仍聚焦过剩矛盾，趋势向下，首先美国旨在接手委内瑞拉油田来扩大出口，其次不排除油价上涨后欧佩克继续加速增产，最后俄乌冲突若缓和后的海上高库存问题尚未解决。